Netflix es una empresa
estadounidense de tecnología y entretenimiento, principalmente reconocida como
el líder mundial en el servicio de streaming por suscripción bajo
demanda (SVOD - Subscription Video On Demand).
Desde una perspectiva
económica, Netflix opera bajo un modelo de negocio basado en ingresos por
suscripción, su principal fuente de ingresos son las tarifas mensuales
recurrentes pagadas por los usuarios. Esto le confiere un alto grado de
previsibilidad de ingresos (revenue visibility) y un modelo de negocio
de alto margen una vez que se alcanzan las economías de escala.
Su ventaja competitiva reside
en su vasta biblioteca de contenido, particularmente el contenido original de
Netflix (O-Net). La inversión en contenido (capital de trabajo y capital fijo,
en términos de producción) es el motor de la adquisición y retención de
suscriptores (churn rate), utiliza algoritmos de recomendación avanzados
para mejorar la experiencia del usuario y reducir el churn, operando con
una infraestructura global de entrega de contenido (CDN), lo que minimiza los
costos marginales de distribución.
El desarrollo del precio de la
acción de Netflix (NFLX) ha sido una historia de crecimiento disruptivo y
volatilidad impulsada por la innovación:
El futuro de Netflix se
centrará en la gestión de la madurez del mercado de streaming y el
cambio de enfoque de crecimiento a toda costa a maximización del flujo
de caja libre (FCF).
Desde la perspectiva de ingresos,
el crecimiento vendrá de la inclusión de un nivel con anuncios, que es una
palanca económica clave para aumentar el Ingreso Promedio por Usuario (ARPU),
especialmente en mercados sensibles al precio. La restricción y el cobro por
cuentas compartidas son un incremento directo en el número de suscriptores de
pago y, por ende, en los ingresos.
En mercados maduros y de alto
poder adquisitivo, el precio sigue siendo una palanca. Se espera que Netflix
sea más selectivo y busque un mayor rendimiento sobre la inversión (ROI)
en su contenido, en lugar de gastar indiscriminadamente.
La intensa competencia obliga
a mantener un alto nivel de inversión en contenido (manteniendo los costos
altos) y el riesgo de saturación del mercado dificulta el crecimiento de
suscriptores en regiones clave.
La solidez financiera de
Netflix se ha fortalecido en los últimos años. Históricamente, la empresa ha
tenido niveles de deuda significativos para financiar su masivo gasto en
contenido. Sin embargo, en los últimos períodos ha reducido su dependencia del
endeudamiento externo.
La ratio de deuda neta/EBITDA
ha sido alto en el pasado; la empresa está enfocada en la reducción de deuda y
ha mejorado su calificación crediticia. La liquidez es generalmente adecuada,
respaldada por un fuerte cash flow operativo esperado. El enfoque en el
FCF positivo es un indicador clave de la capacidad de la empresa para
autofinanciar sus operaciones y servicio de deuda.
Los márgenes operativos y
netos han tendido a mejorar a medida que el negocio alcanza la escala global.
El margen operativo de Netflix es uno de los más altos en la industria del streaming,
demostrando su eficiencia.
Netflix es una empresa
financieramente sólida que ha pasado de un perfil de alto endeudamiento para
crecimiento a un perfil más maduro, enfocado en la rentabilidad y la generación
de caja sostenible.
El gráfico de precios muestra
la trayectoria ascendente histórica de NFLX, pasando de un precio inicial
de 0,76 (ajustado por splits) a un precio final
de 94, se observa una fase inicial de bajo crecimiento seguida de
una explosión de crecimiento (rally) que inició
aproximadamente a partir de 2012-2013, caracterizando a NFLX como una acción
de crecimiento disruptivo. La tendencia es marcadamente ascendente.
La tendencia lineal se define
por la ecuación Y = 0,0236x− 14,79, lo que sugiere un crecimiento
constante. Sin embargo, dado el valor bajo de R2 (R-squared),
que es de 0,7360, esta regresión lineal no es el modelo más
adecuado para capturar la naturaleza volátil y exponencial del crecimiento
de NFLX. Un R2 de 0,7360 indica que la recta solo
explica el 73,60% de la variabilidad del precio, dejando una porción
significativa sin modelar.
Un coeficiente de correlación
tan alto (0,9606) indica que un modelo polinómico de sexto orden ajusta la
curva de precios históricos de manera extremadamente precisa, capturando tanto
las fases de auge como las correcciones, mientras la correlación polinómica de
orden 3 (89,68%), si bien es muy buena, es inferior a la de orden 6.
El mayor poder predictivo y de
ajuste (la correlación es una medida de ajuste) de la polinómica de orden 6
sobre la de orden 3 sugiere que el crecimiento del precio de NFLX a lo largo de
los años ha sido no lineal y altamente complejo, con múltiples inflexiones
que solo un modelo de alto orden puede replicar. Sin embargo, el riesgo
de usar modelos de alto orden para pronosticar es el sobreajuste
(overfitting) a los datos pasados, lo que puede llevar a predicciones
erróneas fuera del rango de datos históricos.
La tabla de estadística
descriptiva revela características clave: en finanzas, una
distribución leptocúrtica o de alta curtosis significa que
los eventos extremos (tanto ganancias como pérdidas muy grandes)
son más probables de lo que predeciría un modelo de distribución
normal (la campana de Gauss).
Para NFLX, esta curtosis
positiva confirma que la inversión en la acción ha implicado una alta
probabilidad de grandes fluctuaciones (tanto crashes como rallies).
El histograma muestra que
la mayoría de las observaciones de precio se concentran en el primer
intervalo de clase (0,7−10,7). Esto es una prueba visual de dos hechos, el
precio se mantuvo bajo durante muchos años (período de DVD y comienzo del streaming).
La distribución es fuertemente asimétrica, como ya lo indicaba el sesgo
positivo. La campana de Gauss no se ajusta bien.
La tabla muestra una
probabilidad acumulada p = 96,71 %. Asumiendo que esta es la probabilidad
acumulada hasta el precio máximo de la serie, o algún precio de corte
relevante, su complemento sería 1−96,71 % = 3,29 %. Este tipo de cálculo
es crucial en el Valor en Riesgo (VaR), una métrica clave. Si
el 96,71% de los precios históricos se encuentra por debajo de un
umbral específico, la probabilidad de que el precio supere ese umbral es
del 3,29%. Esta es una herramienta para medir la probabilidad de que se materialicen
escenarios extremos (por ejemplo, si 94 es el valor final, la probabilidad de
estar por encima es baja).
El diagnóstico estadístico de
NFLX es de una acción de alto riesgo, alta recompensa (High Risk, High Reward).
El rendimiento histórico es
excelente (12,268,42 %) y la tendencia es ascendente, poderosa y bien modelada
por regresiones de alto orden. El sesgo positivo sugiere que las sorpresas
históricas han tendido a ser al alza.
Por otro lado, la volatilidad extrema (desviación
estándar de 28,51) y el alto riesgo de cola (curtosis positiva) implican que
las caídas repentinas y grandes son más probables de lo que se podría esperar.
El pronóstico a 180 días de
79,79 y el pronóstico a 360 días
de 85,49 sugieren un rendimiento positivo, pero moderado, en el corto
plazo y por debajo del precio final de 94 en tu serie. Esto
podría indicar que, según el modelo estadístico, la acción puede estar
ligeramente sobrevalorada o cerca de una fase de consolidación/corrección
después de su rally histórico.
Desde la perspectiva
estadística, los pronósticos sugieren cautela, ya que el precio futuro
proyectado está por debajo del último precio registrado (94), lo que
desaconsejaría una inversión inmediata basada solo en el momentum histórico.
Desde la perspectiva de la
gestión de riesgos, solo se recomienda invertir si el inversor tiene
una alta tolerancia al riesgo y es consciente de que la volatilidad y
el riesgo de cola de NFLX son significativos (altísima desviación estándar y
curtosis).
Los indicadores técnicos son
herramientas clave para medir el momentum y la psicología del mercado,
identificando si una acción está sobrecomprada o sobrevendida.
Las medias móviles suavizan la
acción del precio para identificar la tendencia dominante.
Una unanimidad total en las
medias móviles (tanto simples como exponenciales, en diferentes periodos)
indicando Venta es una señal técnica muy fuerte de que la tendencia de corto y
posiblemente mediano plazo ha girado a la baja o que el precio actual está
consistentemente por debajo de las medias de periodos más cortos.
El análisis técnico genera una alarma roja. La acción se encuentra en un estado de sobrecompra y fuerte presión vendedora según los indicadores de momentum, mientras que las medias móviles confirman una tendencia subyacente bajista o una corrección inminente. Esto contradice el optimismo que podría generar el alto rendimiento histórico.
La decisión de inversión debe
sopesar la fortaleza fundamental de la empresa contra el riesgo
estadístico/técnico de corto plazo.
De acuerdo con el estado en
que se encuentra en este momento, es recomendable la moderación en la toma de
decisiones. El diagnóstico estadístico y técnico es una fuerte advertencia de
corrección a corto plazo.
No se recomienda invertir en
NFLX a 94,79 en este momento. Se sugiere esperar una corrección o una fase de
consolidación. Un precio de entrada más atractivo sería alrededor de los
pronósticos estadísticos (79−85) o cuando el análisis técnico revierta sus
señales de venta y sobrecompra.
Solicito a quienes me siguen conviértanse
en seguidores de este blog, si tienen comentarios por favor hacerlos; ello me
ayuda a mejorar cada vez más estos informes financieros
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