Ecopetrol ha sido un activo
bursátil estructuralmente volátil y con rendimiento débil en el muy largo
plazo, pese a episodios de fuertes alzas ligadas a ciclos del petróleo y a
dividendos elevados. Los datos que aportas para 15 años muestran una rentabilidad
acumulada negativa de aproximadamente -23,25% y una rentabilidad promedio
mensual de -0,17%, lo que confirma que, para un inversor que compra y mantiene,
la acción ha destruido valor en términos de precio, incluso antes de ajustar
por inflación.
La media histórica del precio
se sitúa en torno a 2.782 COP, con mediana 2.553 y moda 1.395; el máximo fue
5.850 y el mínimo 881, con un rango de 4.969 COP y una desviación estándar muy
alta (≈1.111), lo que indica una volatilidad estructural elevada.
Esta historia coincide con el
comportamiento observado internacionalmente: Ecopetrol pasó de máximos ligados
al superciclo de materias primas (2010–2013) a caídas profundas tras el colapso
del crudo en 2014–2016, la pandemia de 2020 y posteriores episodios de
incertidumbre política en Colombia.
El sesgo positivo (0,70) y la
curtosis cercana a 0 indican una distribución con “colas” moderadas, ha tenido
más episodios de subidas fuertes que de desplomes extremos, pero las caídas han
sido lo suficientemente persistentes como para dejar el balance de 15 años en
negativo.
Las razones de fondo de este rendimiento decreciente son la dependencia casi total del precio internacional del petróleo y del tipo de cambio peso–dólar; los choques a la baja del crudo erosionan utilidades y capacidad de inversión.
Como estatal, el mercado
descuenta posibles aumentos de carga fiscal, cambios en política de dividendos
o presiones para financiar programas públicos, lo que eleva la prima de riesgo
exigida por los inversionistas.
En la tabla, los pronósticos
de precio a 90, 180 y 360 días descienden de 1.726,53 a 1.586,33 COP, lo que
implica una pendiente negativa a 1 año y confirma que el modelo proyecta un
sesgo bajista.
La correlación lineal de
52,44% sugiere que la tendencia lineal explica apenas la mitad de la variación
del precio; el resto es ruido y cambios de régimen, típicos en activos
cíclicos.
La correlación polinómica de
orden 6 (85,48%) indica que la mejor curva de ajuste es “ondulada”: períodos de
recuperación seguidos de nuevas caídas, sin construir una tendencia alcista
sostenible.
A nivel fundamental reciente,
Ecopetrol ha mejorado resultados gracias a fases de petróleo caro y a la compra
de ISA, pero también ha incrementado el endeudamiento y la exposición a riesgos de
transición energética, lo que hace que el mercado no premie con múltiplos altos
de manera persistente.
En otras palabras, a escala de
varios años, el título tiende a rebotar cuando el crudo sube y a deprimirse
cuando cae, sin consolidar un canal ascendente de largo plazo.
El hecho de que el valor
esperado X=1.915 COP se sitúe claramente por debajo de la media histórica de
2.782 COP, junto con p=21,76% y q=78,24%, puede interpretarse como que, bajo el
modelo probabilístico, hay una probabilidad relativamente baja de que el precio
supere de forma sostenida la media histórica en el corto plazo.
Los pronósticos decrecientes
90–180–360 días reflejan un sesgo de continuación bajista: el modelo “lee” que
los últimos tramos de la serie vienen con pendiente negativa y los proyecta
hacia adelante, coherente con un contexto de menor expectativa de crecimiento
del sector fósil y mayor presión regulatoria ambiental.
En el corto plazo, por tanto,
el comportamiento está dominado por noticias sobre precios del crudo Brent y
WTI. Señales políticas internas (reforma tributaria, política petrolera,
discusión sobre exploración y transición energética). Anuncios de dividendos,
que suelen provocar repuntes puntuales pero no revierten la trayectoria de
fondo.
¿Por qué el rendimiento luce
“siempre decreciente”?
Conectando los datos con la
historia del activo, la “sensación” de decrecimiento permanente obedece a una
combinación de, punto de partida alto. Quien evaluó 15 años atrás probablemente tomó como referencia zonas
cercanas a los máximos del superciclo del petróleo; desde allí, aun los rebotes
recientes no han recuperado completamente esos niveles. A diferencia de
empresas como grandes tecnológicas globales, cuyo valor crece con la expansión
de mercados digitales, Ecopetrol depende de un producto (petróleo) cuyo consumo
global tenderá a estancarse o caer por transición energética, limitando la
“prima de crecimiento” que el mercado está dispuesto a pagar.
La prima de riesgo más alta
implica múltiplos de valoración más bajos y, por tanto, trayectorias de precio
menos dinámicas, incluso cuando las utilidades puntuales son buenas.
La desviación estándar grande
y las correlaciones polinómicas muestran que el precio se mueve mucho, pero
alrededor de un eje que, en lugar de subir, tiende a inclinarse hacia abajo en
el horizonte que estás midiendo.
Para un inversionista de
largo plazo, Ecopetrol se comporta más como un activo de renta variable de
“yield” (dividendos altos en ciclos favorables) que como una acción de crecimiento,
la fuente principal de retorno no es la apreciación del capital sino los
dividendos periódicos, que han llegado a ser muy elevados en años de utilidades
récord.
Para mediano y corto
plazo, el atractivo está en operar los ciclos, comprar en zonas de pánico
cuando el petróleo y el sentimiento sobre Colombia están deprimidos, y vender
en fases eufóricas; el propio modelo, con pronósticos a la baja, sugiere
prudencia ahora y esperar mejores puntos de entrada.
El riesgo clave hacia adelante
es la transición energética y el marco regulatorio, si la empresa logra
diversificar hacia energías bajas en carbono y mantener disciplina financiera,
podría estabilizar la trayectoria; si no, el escenario base seguirá siendo de
alta volatilidad con tendencia real débil.
La acción de Ecopetrol ha
mostrado un rendimiento decreciente de largo plazo porque combina alta
dependencia del ciclo petrolero, riesgo político y falta de una narrativa clara
de crecimiento estructural; las estadísticas y pronósticos confirman que,
incluso cuando hay rallies, el modelo sigue leyendo un sesgo bajista, por lo
que la acción debe tratarse más como activo cíclico de dividendos que como
apuesta de crecimiento sostenido.
El primer gráfico muestra la
evolución del precio de la acción de Ecopetrol (EC) desde el inicio
del estudio EL 4/01/2010 con un precio de la acción de 2.495 hasta el final el
4/12/2025.
La acción presenta
una tendencia general descendente a largo plazo, a pesar de las
oscilaciones notables, como el pico inicial y el posterior repunte que no logra
alcanzar el precio de partida. La diferencia entre el precio inicial y final
indica una pérdida neta en el valor de la acción durante el periodo
analizado.
El segundo gráfico confirma
esta tendencia con una rentabilidad calculada de -23.25% para el
período, un dato crucial que muestra el bajo desempeño del activo.
La tendencia lineal o regresión
de orden 1, esta línea (roja) muestra la dirección general descendente. El
coeficiente de determinación (R2=0.273) es bajo, lo que
indica que el tiempo explica solo el 27.3% de la variabilidad del precio. Esto
sugiere que otros factores no lineales (ciclos económicos, precios
del petróleo, política) son mucho más importantes en la determinación del
precio.
Las líneas de tendencias polinómicas
(orden 3 y 6), se ajustan mucho mejor al comportamiento del precio.
El hecho de que las correlaciones de las polinomiales sean altas (orden 3 que
da un resultado de 65.48% y la de orden 6 de 92.70%), es un
hallazgo clave. Implica que la acción no sigue un camino simple o
aleatorio, sino que se mueve en ciclos o patrones
complejos (como ondas) que son capturados de manera efectiva por modelos
de orden superior. El modelo polinómico de orden 6 tiene un excelente
poder predictivo y descriptivo del patrón cíclico de la acción.
La tabla de estadística
descriptiva nos ofrece una radiografía profunda de la distribución de los
precios históricos de Ecopetrol. El alto valor de la desviación estándar en
relación con la media confirma que Ecopetrol es un activo volátil y de
alto riesgo.
Estas dos medidas , la de
sesgo o asimetría y curtosis, son fundamentales para entender la forma de la
distribución de los precios, contrastándola con la distribución normal (campana
de Gauss). Un sesgo positivo significa que la cola de la distribución
está más extendida hacia la derecha (valores altos). En términos de
precios de acciones, esto implica que hay más precios extremos por encima
de la media que por debajo, pero la mayor concentración de datos
se encuentra en los valores inferiores (cerca de la moda). La Campana de Gauss,
por ser simétrica, tiene un sesgo de cero, por lo que la distribución de
Ecopetrol no es normal.
Una
curtosis negativa indica una distribución platicúrtica (más plana que
la normal), lo que significa que la distribución tiene colas más
ligeras (menos valores extremos en los picos) y está más
dispersa alrededor de la media en comparación con una distribución normal.
El estudio de la curtosis
es crítico para la gestión del riesgo (Value at Risk - VaR), ya que
la mayoría de los modelos financieros asumen una distribución normal.
La curtosis positiva
(leptocúrtica) implica colas pesadas, lo que significa una mayor
probabilidad de eventos extremos (grandes pérdidas o ganancias) de lo que
prediría la distribución normal. Esto aumenta el riesgo.
La curtosis negativa o platicúrtica,
implica colas ligeras, lo que sugiere que eventos extremos son
menos probables en comparación con una distribución normal. Esto podría
percibirse como un menor riesgo de shocks repentinos y
masivos en los precios. No obstante, una curtosis negativa también
significa que los datos están más dispersos, lo que se alinea con la alta
desviación estándar.
El Histograma y el polígono
de frecuencias corroboran los hallazgos de asimetría y curtosis. La curva del
polígono es claramente asimétrica y no se ajusta a la forma de
campana de la distribución normal.
La cola se extiende
progresivamente hacia la derecha, valores altos, lo cual es evidente en el
menor número de cuentas en los intervalos superiores (3881-4880 y 4881-5880).
La serie de precios de
Ecopetrol no sigue una distribución normal. Es sesgada
positivamente y platicúrtica, lo que implica que el riesgo no puede
modelarse correctamente asumiendo la normalidad. La alta correlación de los
modelos polinómicos sugiere que la inversión debería basarse más en
el análisis de ciclos y tendencias cíclicas que en un modelo de
camino aleatorio.
Basado únicamente en este
análisis estadístico y econométrico de la primera etapa, se encuentra una rentabilidad histórica negativa y su rendimiento
de -23.25% a largo plazo es una señal de bajo desempeño. La volatilidad
alta y la gran desviación estándar indican que es un activo de alto
riesgo con grandes fluctuaciones de precio.
El éxito del modelo polinómico
(92.70% de correlación) sugiere que la acción es cíclica. Si el precio
actual (cercano a 1915) se encuentra en un valle de un ciclo (y
la moda está en 1385.00), podría ser un buen punto de entrada a la
espera del próximo repunte cíclico. El precio de 1915 es
significativamente más bajo que la Media (2781.60), sugiriendo que la acción
podría estar infravalorada históricamente.
Estrictamente desde la óptica
estadística y econométrica de esta primera etapa, la inversión presenta un alto
riesgo debido a la volatilidad y la rentabilidad histórica negativa. No
obstante, la alta correlación polinómica y el precio actual sugieren que la
acción puede estar en un punto bajo de un ciclo. Para tomar una decisión
informada, es absolutamente necesario complementar este análisis con
un análisis fundamental de la industria y precios futuros del petróleo
(Brent/WTI), política energética de Colombia y resultados financieros de
Ecopetrol.
El análisis técnico, donde se
encuentra el precio actual con respecto a los promedios móviles importantes y
los niveles de soporte/resistencia que no están incluidos aquí.
El análisis técnico
(indicadores y medias móviles) se utiliza para evaluar el sentimiento del
mercado, la dirección de la tendencia y el momentum (impulso) de los
precios.
Las medias móviles son
indicadores que suavizan la acción del precio para identificar la dirección de
la tendencia. El hecho de que las 12 medias móviles (Simples y Exponenciales)
para todos los períodos (5, 10, 20, 50, 100 y 200) muestren una señal de "Compra"
es una conclusión extremadamente alcista.
El precio actual de la acción
(cierre reciente 1.940) está por encima de sus precios promedio históricos a
corto, medio y largo plazo. Esto confirma que Ecopetrol se encuentra en una
fase de tendencia alcista bien definida y sostenida, superando la preocupación
estadística de su rentabilidad histórica negativa a muy largo plazo.
Los osciladores miden la
velocidad y el cambio de los movimientos de precios (momentum). El
resumen de 9 Compras, 1 Neutral y 1 Venta es predominantemente alcista, pero
introduce un elemento de precaución.
La tendencia es compra fuerte
(impulsada por las MAs), pero existe un riesgo de corrección a corto plazo
(dado por el ROC en Venta y el RSI cerca de sobrecompra). El precio actual
(1.940) se sitúa justo alrededor del punto pivote clásico (1.910), lo que
implica que está en una zona de equilibrio donde el soporte (S1: 1.900) y la
resistencia (R1: 1.915) están muy cerca.
La probabilidad acumulada (p =
21.75%), si interpretamos este dato como la probabilidad de que el precio haya
estado históricamente en los niveles actuales o inferiores (la "cola
izquierda" de la distribución), confirma lo que sugiere el análisis estadístico,
el precio actual (1.940) está significativamente por debajo de la media histórica
(2781.60). El hecho de que se encuentre en el cuartil inferior de su rango
histórico (el 21,75%) es una señal de que la acción podría estar infravalorada
y en un punto bajo del ciclo (lo que se considera una "buena acción"
para comprar).
La beta de 0.17 es un dato
crítico para la gestión del riesgo, una beta de 0.17 es extremadamente baja, lo
que significa que la acción de Ecopetrol es altamente defensiva y tiene muy
poca correlación con el movimiento del mercado bursátil general (índices como
el S&P 500 o MSCI). A pesar de la alta desviación estándar histórica que
identificamos, el riesgo sistémico (Beta) es muy bajo.
Los datos fundamentales
presentan la evidencia más sólida a favor de la inversión; el rendimiento del
dividendo del 19.4% es excepcional y ofrece una rentabilidad por ingresos que
compensa significativamente cualquier riesgo de fluctuación de capital. Para
los inversores de ingresos, esto es sumamente atractivo.
El PER (Price-to-Earnings
Ratio) de 6.9x es un ratio muy bajo sugiriendo que la acción está infravalorada
en relación con sus ganancias por acción (BPA de 277,25). La acción es barata.
El precio/valor contable
(Price/Book Value) de 1.0x, indica que la acción se cotiza prácticamente a su
valor en libros, otro indicador de que no está inflada.
La variación en un año del
22,7% confirma que la empresa ha experimentado un fuerte repunte reciente,
revirtiendo la tendencia histórica de largo plazo.
Invertir con un horizonte de
mediano a largo plazo es fundamental y el rendimiento del dividendo proporciona
un colchón de seguridad y una fuente de ingresos difícil de igualar.
El análisis técnico y estadístico
sugieren que el precio está cerca de un nivel de resistencia/sobrecompra a
corto plazo. Si desea mitigar el riesgo de un pequeño retroceso (debido al RSI
alto), podría considerar entrar por etapas o esperar un pequeño pullback
hacia el soporte de 1.900 (S1) o el MA5 (1.905), aunque el riesgo de perderse
el impulso alcista es real. El riesgo de inversión (volatilidad) se ve
compensado por la estabilidad defensiva (beta baja) y la rentabilidad por
ingresos (dividendo alto).
Los factores de valor y el
rendimiento por dividendo son tan fuertes que superan las preocupaciones sobre
la volatilidad histórica y la potencial sobrecompra técnica a corto plazo. Es
un momento muy favorable para considerar la inversión en Ecopetrol.
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