Este es un
análisis estructural vertical y evolutivo horizontal del estado de resultados
del Grupo Sura (Grupo de Inversiones Suramericana S.A.) para el período de
cinco años comprendido entre 2021 y 2025, basado en las cifras encontradas en
diferentes fuentes de información financiera.
El análisis
vertical permite evaluar la eficiencia operativa y la composición del gasto en
relación con los ingresos totales de cada año.
El margen neto
(margen técnico/bruto), históricamente, los costos de explotación absorben una
porción masiva de los ingresos. En 2021, los gastos de explotación
representaron el 89,59% de los ingresos, dejando un margen neto del 10,41%.
Esta eficiencia operativa mejoró paulatinamente hasta alcanzar un 15,61% en
2025.
Al tratarse
de un holding con un peso estructural financiero y de seguros, la cuenta de
"beneficios de las pólizas" representa el principal desembolso,
devorando entre el 52% (2021) y el 40,14% (2025) de los ingresos totales. La
reducción de este porcentaje explica la mejora en el margen operativo bruto.
La
conversión de ingresos a utilidad neta final muestra una alta volatilidad; en
2021-2023 se mantuvo en un rango modesto entre el 4,36% y el 7,11%; en 2024
(anomalía estructural), saltó de manera
extraordinaria al 19,10%. Esto no se debió a la operación subyacente, sino al
renglón de ganancia por venta de activos por un valor de 4.791.587,
correspondiente a los movimientos de desinversión estratégicos y
desentretejimiento empresarial del Grupo Sura durante ese año.
En el 2025,
tras el efecto extraordinario, el margen neto retornó a la normalidad
operativa, ubicándose en un 6,46%.
El análisis
horizontal mide las variaciones relativas interanuales para identificar el
comportamiento del negocio en el tiempo.
Los
ingresos totales experimentaron una aceleración notable, creciendo un 17,67% en
2022 y un 20,99% en 2023, impulsados por la recuperación postpandemia y el
incremento en primas de seguros y rendimientos de portafolio.
En la fase
de contracción (2024-2025), se evidencia un punto de inflexión con caídas del 9,94%
en 2024 y del 10,41% en 2025. Esta reducción coincide con los procesos de
escisión y reorganización de activos del holding.
A pesar de
la caída de ingresos en el último bienio, la gestión del gasto operativo
contuvo el deterioro, el EBITDA alcanzó su máximo en 2023 ($5.159.557) y,
aunque retrocedió en 2024 (-4,81%) y 2025 (-3,97%), lo hizo a una tasa
significativamente menor que la caída de los ingresos.
Gracias a
esto, el Margen EBITDA % subió consistentemente año tras año, pasando del
12,60% (2021) al 16,55% (2025), lo que demuestra que la operación remanente se
volvió más eficiente y rentable por cada peso indexado.
La utilidad
neta reportó un crecimiento atípico del 294,52% en 2024 debido a las
mencionadas partidas no habituales de enajenación, para luego contraerse un 69,69%
en 2025 al desaparecer dicho efecto contable.
La política
de dividendos, contrario a la volatilidad de las utilidades, el dividendo por
acción mantuvo una estricta tendencia al alza,
Esto
representa un crecimiento acumulado del dividendo del 155% en 4 años. El
incremento del 33,33% en 2025, en medio de la caída de la utilidad neta
nominal, refleja el compromiso de generación de valor para el accionista
mediante la liberación de flujo de caja tras la reestructuración del grupo.
El aparente
deterioro de los ingresos y utilidad neta final en el cierre de 2025 no
responde a una pérdida de competitividad de las filiales operativas, sino al
rediseño del portafolio corporativo (desinversiones estratégicas). La
resiliencia del margen EBITDA y la expansión del dividendo en efectivo
confirman la optimización de la estructura financiera del holding.
A continuación
se presenta el análisis estadístico y econométrico estructurado a partir de las
tres temporalidades presentadas para la acción PFGRUPSURA (Preferencia Grupo
Sura). Los datos muestran un desglose de horizontes temporalizados por el
número de observaciones (Count): Largo Plazo (1,199 días ~ 5 años), Mediano
Plazo (728 días ~ 3 años) y Corto Plazo (180 días ~ 9 meses).
El
comportamiento de la acción ha sido modelado mediante regresiones lineales y
polinómicas de distinto orden para capturar los ciclos.
En el largo
plazo , con 1,199 observaciones, con una regresión lineal (R² = 59.15%), existe
una tendencia estructural alcista a largo plazo (y = 25.59x 
), que explica
el 59% de la variabilidad, lo que indica un crecimiento constante en los
últimos años.
El
polinomio de orden 6 alcanza un 
el de orden 3 un 87.12%. Esto demuestra de
forma contundente que la acción no se mueve en línea recta, sino que sigue un
patrón fuertemente cíclico y sinusoidal de maduración y corrección de precios.
La regresión
lineal (R² = 90.14%), en esta ventana temporal, la tendencia alcista se acelera
marcadamente (y = 54.232x + 650.2). La pendiente se duplica (de 25.5 a 54.2),
lo que refleja un período de fuerte momentum o fase expansiva.
El ajuste polinómico
(
de orden 6), la diferencia entre el modelo
lineal y el polinómico disminuye aquí. Esto significa que en el mediano plazo
la tendencia alcista fue tan dominante que redujo el impacto de las
oscilaciones cíclicas menores.
La regresión
lineal (R² = 0.22%)
el modelo lineal colapsa por completo. La
pendiente es casi plana (
) y no
explica nada del comportamiento actual. Esto es típico de un mercado que ha
entrado en una fase de consolidación, lateralización o alta volatilidad a corto
plazo.
El ajuste polinómico
(
de orden 6), para modelar el corto plazo,
requiere alta complejidad matemática. El gráfico muestra una curva en forma de
"M" o campana que denota una fase de corrección reciente tras haber
tocado máximos (cerca de los $52,740).
Al comparar
las tres temporalidades, se observan cambios drásticos en la distribución y el
riesgo del activo; la media pasa de $24,515 (largo plazo) a $29,417 (mediano
plazo) y explota a $44,255 en el corto plazo. Esto confirma que el activo
sufrió un proceso de revalorización masiva y reciente, estabilizándose en la
parte alta de su canal histórico.
La volatilidad
absoluta vs. relativa y la desviación estándar (SD) son altas en el largo
($11,521) y mediano plazo ($12,012) debido al enorme recorrido alcista del
precio. Sin embargo, en el corto plazo, la desviación estándar nominal cae a
$4,118. El coeficiente de variación (CV), que mide el riesgo relativo, cae del
47.00% (largo plazo) al 9.31% (corto plazo). Esto indica que en los últimos 180
días el precio ha estado oscilando con mucha menos dispersión porcentual; el
precio se está "comprimiendo" en una zona alta.
En el largo
plazo, la curtosis negativa (-0.74, platicúrtica) y asimetría positiva (0.71).
Refleja una distribución con colas ligeras y un sesgo hacia valores altos
debido al rally prolongado.
En el corto
plazo la curtosis cercana a cero (-0.13) y asimetría muy baja (0.26). Indica
que el comportamiento reciente se asemeja mucho más a una distribución normal,
típica de una fase de equilibrio temporal en el mercado.
En las subtablas
de probabilidades se introduce un valor objetivo crítico: X = 44.900.
Históricamente,
el largo plazo al estar por encima de
$44,900 era un evento extraordinario (solo 3.84% de probabilidad).
En el corto
plazo, la probabilidad de que el precio supere ese umbral ha saltado al 43.78%.
Esto demuestra formalmente un cambio estructural en el piso del activo: lo que
antes era un techo inalcanzable, hoy es la zona de pivote del mercado.
Con
relación al índice de Sharpe en el mediano plazo (-0.2530), es negativo porque
el cálculo probablemente asume una tasa libre de riesgo o un rendimiento
esperado intermedio que penaliza la alta volatilidad ($12,012) observada
durante el cambio de ciclo.
En el corto
plazo (1.7353), es excepcionalmente alto. Al reducirse la volatilidad a corto
plazo (
) y
mantenerse el precio medio en un nivel elevado ($44,255), la relación
rendimiento-riesgo de mantener la posición en este momento preciso es muy
eficiente desde la perspectiva de la teoría de portafolios de Markowitz.
Las tablas
presentan proyecciones a 30, 90, 180 y 360 días en las tres
temporalidades. En el largo plazo, el
pronóstico a 360 días es de $49,056. En el mediano plazo, el pronóstico a 360
días se eleva a $68,654 y en el corto plazo, el pronóstico a 360 días es más
conservador: $45,935.
Los
pronósticos basados puramente en la extensión de modelos polinómicos de orden
alto (como el de orden 6 utilizado en los gráficos) sufren habitualmente del
problema de inestabilidad fuera de muestra (overfitting). Las ecuaciones de
orden superior tienden a curvarse hacia el infinito o colapsar abruptamente en
los extremos del gráfico (como se aprecia en el extremo derecho del gráfico de
mediano plazo). Por ende, el pronóstico de $45,935 del corto plazo es
metodológicamente el más robusto, ya que se alinea con la pérdida de fuerza
lineal observada en el 
de 0.22% y
el comportamiento lateral actual.
PFGRUPSURA
completó una transición estructural mayor. Pasó de ser un activo de bajo precio
con alta volatilidad cíclica a consolidarse como un activo de alto valor con
compresión de volatilidad en el corto plazo.
El Sharpe
de 1.73 en el corto plazo valida estadísticamente que el activo está pagando
bien el riesgo asumido en esta meseta de precios, sustentado por una
probabilidad del 43.78% de cotizar por encima de los $44,900.
Para
proyecciones financieras de valoración, se debe descartar el modelo lineal de
corto plazo y mitigar el uso de polinomios de orden 6 para el largo plazo.
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