QUANTITATIVE AND FUNDAMENTAL ANALYSIS OF ISA (INTERCONEXIÓN ELÉCTRICA S.A. E.S.P.): RISK ASSESSMENT, VOLATILITY, AND PRICE PROJECTIONS

 

ISA (Interconexión Eléctrica S.A. E.S.P.) is a key player in Latin American infrastructure and one of the largest and most diversified Colombian business groups.

ISA, whose majority shareholder is Ecopetrol, is a multinational group (with a presence in several Latin American countries and even the United States) primarily dedicated to infrastructure. Its three key business lines are:

Electric Power Transmission. ISA is a leading player in electric power transmission in Latin America. Its function is to transport energy from generation centers to distribution and consumption centers through high-voltage systems. It owns a vast transmission infrastructure in the region, including more than 46,000 km of circuits. Its subsidiary XM manages the wholesale energy market in Colombia.

Roads and highway concessions. ISA manages road and highway infrastructure through concessions. It designs, builds, operates, and maintains roads, such as those managed by its subsidiary ISA INTERVIAL in Chile and the Cartagena-Barranquilla Coastal Concession in Colombia.

Telecommunications and ICT. Through its subsidiary InterNexa, the company offers digital and connectivity solutions, operating an extensive terrestrial and submarine fiber optic network.

This network extends from Florida to Patagonia. As a large, publicly traded company (part of the Ecopetrol Group (ISA) reports its financial results quarterly and annually in accordance with International Financial Reporting Standards (IFRS).

To find the details of its balance sheet and income statement (also called the statement of comprehensive income), you must consult the financial results reports and integrated management reports published in its investor relations section.

The balance sheet presents ISA's financial position at a specific point in time (for example, as of December 31). It is structured around the fundamental accounting equation: assets = liabilities + equity.

As of the end of September 2022, the consolidated assets of ISA and its companies totaled COP 71.8 trillion, reflecting growth from new energy projects and investments in contractual assets.

The income statement shows ISA's financial performance over a period of time (a quarter or a year). Its objective is to determine net income or loss.

The first step is to understand the nature of the historical data for the ISA variable. ISA's historical growth has demonstrated positive long-term profitability, albeit with considerable volatility. The distribution of its values ​​suggests that it has experienced growth peaks more frequently or of greater magnitude than extreme drops.

Analyzing the frequency distribution is key to understanding the probability of falling within certain value ranges. There is a 57.26% probability that ISA's historical value has been less than or equal to 14,419. Conversely, there is a 42.74% (100% − 57.26%) probability that the value has The price has been higher than 14,419. The most frequent value (mode) is 19,000, which falls within the range of 17,420–20,419. This is a powerful metric indicating that the stock spends a significant amount of time above the mean (14,526.65).

 

The cumulative probability allows you to establish historical risk. If today's price is below 14,419, history suggests a high probability of seeing a higher price in the future. If the price is above 17,420, the cumulative probability suggests you are in the upper quartile of historical prices.

The short- and medium-term forecasts are crucial for today's decision; all three forecasts suggest a significant increase in price, exceeding both the historical mode (19,000) and the mean (14,526.65).

The polynomial correlation of order 6 (96.08%) is exceptionally high. This suggests that the model producing the 180-day forecast is the most reliable and accurate based on its fit to historical data.

The information strongly points to a medium-term decision for the following reasons: the 180-day forecast model correlates with 96.08%, indicating that it is the forecast with the highest statistical confidence.

The projected value for 180 days (21,542.72) represents a substantial profit point, exceeding almost 85% of the historical price action.

The high degree of volatility (standard deviation) makes the short-term (90 days) riskier despite a positive forecast. The market can be erratic during that period The medium term, with its projected high correlation, offers a better balance between risk and reward.

If the current value is low (near or below the average of 14,526.65), evidence suggests a high historical probability (over 42%) of seeing higher values. A buy position with a 180-day investment horizon is recommended to maximize the probability of reaching the projected value of 21,542.72.

If the current value is high (near or above 20,000): consider whether the potential gain at 21,542.72 justifies the risk. If you already have a position, you could consider holding it for the 180 days or taking profits if the price is already very close to the forecast.

Statistical analysis supports an informed buy/hold decision with a strategic focus on the medium-term (180-day) horizon.

The dataset, spanning from the start of the study (approximately January 4, 2010) to December 10, 2025, shows the price evolution of ISA shares, reaching a final value of 25,100.

The chart above (Interconnection Electricity (ISA)) shows a general upward trend over the long term, despite significant fluctuations. An initial price of approximately 2,960 and a final price of 25,100 are observed, indicating substantial appreciation over the analyzed period.

The overall return over the period is very positive. The correlation (0.5422) indicates that the simple linear model explains approximately 54.22% of the price variability, suggesting that the linear trend is moderately representative.

Being of a higher order (order 6), it fits price fluctuations much better, capturing the shape of the curve more accurately.

The use of trend models is crucial for time series analysis. The correlations are then compared to determine which model best fits the historical data and, therefore, offers a more reliable forecast.

The linear correlation (73.57%) indicates a moderate positive relationship between time and price, confirming the upward trend. However, it does not capture the cyclical or highly volatile nature of stocks.

The polynomial correlation of order 3 (96.08%) and especially order 6 (98.24%) exhibits extremely high correlations. This means that the polynomial model of order 6 best fits the historical price curve (i.e., the best fit).

The 360-day forecast based on the linear correlation is 22,137.41. The forecast based on the third-order polynomial is 22,572.77. The forecast based on the sixth-order polynomial is 22,383.92.

The sixth-order polynomial forecast is the most reliable in terms of best historical fit (98%). However, it is important to remember that very high-order models can overfit the data and fail to predict the future. Overall, all models project a slight drop in price compared to the current closing price (25,100), suggesting a possible short-term correction or consolidation phase.

The fact that the mode > mean > median (19,000 > 14,528.64 > 13,700) indicates a distribution with negative skewness (to the left). Most of the values ​​(the mode) are concentrated on the right (high values), while the mean is pulled to the left by the presence of low outliers. This confirms that the ISA price or return distribution is not a symmetrical normal distribution (Gaussian bell curve). This is a typical finding in financial series analysis.

Standard Deviation: 5,609.67 (or 80.837 for the standard error of the mean). This is a measure of the stock's volatility or risk. A high value (5,609.67) relative to the mean (14,528.64) indicates that the price has fluctuated considerably over time.

Kurtosis is the fourth standard moment and measures the degree of peakedness (concentration around the mean) and, more importantly, the thickness of the tails of a random variable's distribution. Its kurtosis (0.932): The value 0.932 is Fisher's excess kurtosis (actual kurtosis - 3). Since it is greater than 0, the ISA distribution is leptokurtic.

In finance, a leptokurtic distribution indicates that, compared to a normal distribution, there is a greater concentration of data near the mean (higher peak). Most importantly, the tails are thicker (higher probability of extreme events).

Kurtosis is vital because it helps estimate tail risk. Leptokurtosis implies a higher probability of observing extremely large price movements or returns, both positive and negative, meaning that the risk of massive losses (or unexpected gains) is greater than the Gaussian bell curve model would predict. Studying it is essential for sizing The risk of catastrophic events is accurately estimated, which the standard deviation alone would underestimate.

The histogram and frequency polygon visually confirm the statistical diagnosis. * Analysis: * The distribution is not a perfect, symmetrical Gaussian bell curve. * The highest frequency bar (mode) is in the 14,420-17,419 range, while the mean is 14,528.64. * The distribution has a shape that demonstrates the previously identified negative skew, with a more dispersed tail to the left. * The extremes or "tails" of the distribution (lowest and highest ranges) have non-zero frequencies, which visually supports the leptokurtosis result.

 

Investment decisions always combine quantitative analysis (like the one we just performed) with fundamental analysis and current market conditions.

My research indicates the following (source: December 2025 news): ISA reported a 17% drop in net income and a reduction in EBITDA margin in the first nine months of 2025. Factors such as regulatory adjustments and non-recurring events are mentioned. ISA remains the largest electricity transmission company in Latin America, with a business model based on long-term regulated contracts that guarantee stable cash flows. It maintains the highest local risk rating (AAA). The company is making significant infrastructure investments and has been backed by Grupo Ecopetrol (its subsidiary) since 2021, providing financial support and synergies in the energy transition.

Technical indicators are used to measure the momentum, speed, and volatility of a stock's price.

The MACD (12.26), Highs/Lows (14), Ultimate Oscillator, ROC, and Stochastic Oscillator (14) indicate upward momentum. This suggests that, at the time of analysis (December 11, 2025), the stock still maintains a positive short- and medium-term trend.

The Stochastic Oscillator (9.6) and Williams %R show overbought conditions. This means that the price has risen very rapidly and could be nearing a correction or pause, justifying the "cautionary decision-making" mentioned.

The RSI (14) and CCI (14) are neutral, indicating that the current trend is neither extremely strong nor weak.

The ADX (14) and Bull/Bear Power (13) suggest selling pressure or an emerging downtrend, although they are in the minority.

Moving averages smooth out price action to identify the direction of the long-term trend. Long-Term Uptrend: The slower moving averages (MA20, MA50, MA100, MA200) indicate a buy signal. This is a very strong indication that the stock's main trend is bullish.

The faster moving averages (MA5 and MA10), both simple and exponential, indicate a sell signal. This corroborates the overbought/correction risk signaled by the oscillators. It suggests that the recent closing price is below its 5- and 10-day moving averages, which could indicate an imminent pullback or profit-taking.

The stock is in a strong long-term uptrend, but is currently under very short-term bearish pressure, reinforcing the need for caution.

Classic pivot point 25,533.3. If the price is below this level, the stock is in short-term bearish territory; if it is above, it is bullish.

The last close (17,560) and the day's range (24,920.0–25,340.0) suggest that the stock has been trading below most of the Resistance pivot points (R1, R2, R3) and closer to the Support levels (S1, S2, S3), reinforcing the idea of ​​short-term selling pressure (25,533.3 is above the day's range).

The technical-fundamental analysis presents a classic dichotomy in trading: the year-to-date change (61.1%), the long-term trend of the moving averages (MA20 to MA200 in Buy), the low beta (0.36), and the high cumulative probability (98.20%) suggest that the stock is fundamentally sound and has a strong long-term uptrend.

The oscillators in "Overbought" (STOCH, Williams %R) and the fast-moving averages in "Sell" (MA5, MA10) indicate that the price has risen too quickly and is very likely to experience a correction, consolidation, or pause in the very short term.

The current risk is focused on a short-term technical correction (due to overbought conditions) rather than a major trend reversal (which remains bullish). The "moderation" recommendation is the most appropriate. If considering a buy position, it's recommended to wait for the stock to pull back to a key support level (e.g., the 20-day moving average, 50-day moving average, or a pivot point level S1/S2) before entering with a wider margin of safety. Consider that the long-term momentum may be too strong to warrant a stop-loss, but use a tight stop-loss order Below the most relevant fast moving average (e.g., exponential MA5) to limit the risk of a short-term correction.

Statistically, the current moment (with the price at 25,100) appears to be a temporary peak, as forecasts based on historical patterns suggest a correction to levels of approximately 22,384 in the short term.

The high tail risk (leptokurtosis) should be considered, as there is a greater probability of extreme movements, which could mean a steeper-than-expected drop if the market reacts to less favorable financial results.

Fundamentally, the company is solid and operates in a critical sector (energy transmission) with a low-regulatory-risk business model. This is not the ideal time to invest if the goal is to obtain an immediate profit above the current price. For a short-term investor, investing now is not recommended. It would be prudent to wait for a correction toward the area projected by the trend models (approximately 22,000 to 23,000) to enter with a better margin of safety.

For a long-term investor, the fundamental analysis remains strong. A staggered entry can be considered, taking advantage of any price drops that occur as part of the projected correction.

ANÁLISIS CUANTITATIVO Y FUNDAMENTAL DE ISA (INTERCONEXIÓN ELÉCTRICA S.A. E.S.P.): EVALUACIÓN DE RIESGO, VOLATILIDAD Y PROYECCIONES DE PRECIO.

 

ISA (Interconexión Eléctrica S.A. E.S.P.) es un actor fundamental en la infraestructura de América Latina y es uno de los grupos empresariales colombianos más grandes y diversificados.

ISA, cuyo accionista mayoritario es Ecopetrol, es un grupo multilatino (con presencia en varios países de América Latina e incluso Estados Unidos) dedicado principalmente a la infraestructura. Sus tres líneas de negocio clave son:

Transmisión de energía eléctrica. ISA es un actor líder en la transmisión de energía eléctrica en América Latina. Su función es transportar la energía desde los centros de generación hasta los centros de distribución y consumo, a través de sistemas de alta tensión. Posee una vasta infraestructura de transmisión en la región, incluyendo más de 46.000 km de circuito. Su filial XM, gestiona el mercado de energía mayorista en Colombia.

Vías, concesiones viales. ISA administra la infraestructura de carreteras y autopistas a través de concesiones viales. Diseña, construye, opera y mantiene carreteras, como las que administra su filial ISA INTERVIAL en Chile y la Concesión Costera Cartagena - Barranquilla en Colombia.

 Telecomunicaciones y TIC. A través de su filial InterNexa, la empresa ofrece soluciones digitales y de conectividad, operando una extensa red de fibra óptica terrestre y submarina.

Esta red se extiende desde Florida hasta la Patagonia. Como empresa que cotiza en bolsa y de gran envergadura (parte del Grupo Ecopetrol), ISA reporta sus resultados financieros de manera trimestral y anual bajo las normas internacionales de información financiera (IFRS).

Para encontrar el detalle de su balance general y estado de resultados (también llamado estado de resultado integral), es necesario consultar los informes de resultados financieros y los reportes integrados de gestión publicados en su sección de inversionistas.

El Balance General presenta la situación financiera de ISA en un momento específico (por ejemplo, al 31 de diciembre). Se estructura en torno a la ecuación fundamental de la contabilidad: activos = pasivos + patrimonio.

Al cierre de septiembre de 2022, los activos consolidados de ISA y sus empresas sumaban $71.8 billones de pesos, lo que reflejó el crecimiento por nuevos proyectos de energía e inversiones en activos contractuales.

El Estado de Resultados muestra el rendimiento financiero de ISA en un periodo de tiempo (un trimestre o un año). Su objetivo es determinar la utilidad o pérdida neta.

El primer paso es comprender la naturaleza de los datos históricos de la variable ISA . El crecimiento histórico de ISA ha demostrado una rentabilidad positiva a largo plazo, aunque con una volatilidad considerable. La distribución de sus valores sugiere que ha experimentado picos de crecimiento más frecuentemente o de mayor magnitud que caídas extremas.

El análisis de la distribución de frecuencias es clave para entender la probabilidad de estar en ciertos rangos de valor. Hay una probabilidad del 57,26 % de que el valor histórico de ISA haya sido menor o igual a 14.419. Inversamente, hay una probabilidad de 42.74% (100%−57.26%) de que el valor haya sido mayor a 14,419. El valor más frecuente (moda) es 19,000, lo que cae en el rango 17,420−20,419. Esta es una métrica poderosa que indica que la acción pasa una cantidad significativa de tiempo en un rango superior al de la media (14,526.65).

La probabilidad acumulada te permite establecer el riesgo histórico. Si hoy el valor está por debajo de 14,419, la historia sugiere que tienes una alta probabilidad de ver un valor más alto en el futuro. Si el valor está por encima de 17,420, la probabilidad acumulada sugiere que estás en el cuartil superior de los valores históricos.

Los pronósticos a corto y mediano plazo son cruciales para la decisión de hoy; los tres pronósticos sugieren un incremento significativo en el valor, superando la moda histórica (19.000) y la media (14.526,65).

La correlación polinómica de orden 6 (96,08 %) es excepcionalmente alta. Esto sugiere que el modelo que produce el pronóstico de 180 días es el más confiable y preciso según el ajuste a los datos históricos.

La información apunta fuertemente a una decisión de mediano plazo por las siguientes razones,  el modelo de pronóstico a 180 días tiene una correlación de 96,08 %, indicando que es el pronóstico con la mayor confianza estadística.

El valor proyectado a 180 días (21,542.72) representa un punto de ganancia sustancial, superior a casi el 85% del historial de precios.

El alto grado de volatilidad (desv. estándar) hace que el corto plazo (90 días) sea más arriesgado a pesar de un pronóstico positivo. El mercado puede ser errático en ese período. El mediano plazo, con su alta correlación proyectada, ofrece un mejor equilibrio entre Riesgo y Recompensa.

Si el valor actual es bajo (cerca o por debajo de la media de 14,526.65),  la evidencia sugiere que hay una alta probabilidad histórica (más del 42%) de ver valores superiores. Se recomienda una posición de compra con un horizonte de inversión de 180 días para maximizar la probabilidad de alcanzar el valor proyectado de 21.542,72.

Si el valor actual es alto (cerca o por encima de 20.000): considerar si la ganancia potencial a 21.542,72 justifica el riesgo. Si ya tienes una posición, podrías considerar mantenerla hasta los 180 días o tomar ganancias si el precio ya está muy cerca del pronóstico.

El análisis estadístico respalda una decisión informada de compra/mantenimiento con un enfoque estratégico en el horizonte de mediano plazo (180 días).

El conjunto de datos que abarca desde el inicio del estudio (aproximadamente el 4/01/2010) hasta el 10/12/2025 muestra la evolución de los precios de la acción de ISA, alcanzando un valor final de 25.100.

El gráfico superior (interconexión eléctrica (ISA)) muestra una tendencia general ascendente en el largo plazo, a pesar de las fluctuaciones significativas. Se observa un precio inicial de aproximadamente 2,960 y un precio final de 25,100, lo que indica una valorización sustancial en el periodo analizado.

La rentabilidad total de en el período, lo cual es muy positivo. La correlación (0.5422) indica que el modelo lineal simple explica aproximadamente el 54.22% de la variabilidad de los precios, sugiriendo que la tendencia lineal es moderadamente representativa.

Al ser de un orden superior (orden 6), se ajusta mucho mejor a las fluctuaciones del precio, capturando la forma de la curva de manera más precisa.

El uso de modelos de tendencia es crucial para el análisis de series temporales. A continuación, se comparan las correlaciones para determinar qué modelo se ajusta mejor a los datos históricos y, por lo tanto, ofrece un pronóstico más fiable.

La correlación lineal (73,57 %) indica una relación positiva moderada entre el tiempo y el precio, confirmando la tendencia alcista. Sin embargo, no captura la naturaleza cíclica o de alta volatilidad de las acciones.

La correlación polinómica de orden 3 (96,08 %) y especialmente la de orden 6 (98,24 %) presentan correlaciones extremadamente altas. Esto significa que el modelo polinómico de orden 6 es el que mejor se ajusta a la curva histórica de precios (es decir, el mejor fit).

El pronóstico a 360 días basado en la correlación lineal es de 22,137.41. El pronóstico basado en la polinómica de orden 3 es de 22,572.77. El pronóstico basado en la polinómica de orden 6 es de 22,383.92.

El pronóstico de la polinómica de orden 6 es el más fiable desde el punto de vista del mejor ajuste histórico (98%). Sin embargo, es importante recordar que modelos de muy alto orden pueden sobreajustar (overfit) los datos y fallar en la predicción futura. En general, todos los modelos proyectan una leve caída en el precio con respecto al precio final actual (25,100), sugiriendo una posible fase de corrección o consolidación a corto plazo.

El hecho de que moda > media > mediana (19,000 > 14,528.64 > 13,700) indica una distribución con sesgo o asimetría negativa (hacia la izquierda). La mayoría de los valores (la moda) se concentran a la derecha (valores altos), mientras que la media es arrastrada hacia la izquierda por la existencia de valores atípicos bajos. Esto confirma que la distribución de precios o rendimientos de ISA no es una distribución normal simétrica (Campana de Gauss). Esto es un hallazgo típico en el análisis de series financieras.

Desviación Estándar (Standard Deviation) 5,609.67 (o 80.837 para el error estándar de la media). Esta es la medida de volatilidad o riesgo de la acción. Un valor alto (5.609,67) en relación con la media (14.528,64) indica que el precio ha fluctuado considerablemente a lo largo del tiempo.

La curtosis es el cuarto momento estándar y mide el grado de apuntamiento (concentración alrededor de la media) y, más importante, el grosor de las colas de la distribución de una variable aleatoria. Su curtosis (0.932): El valor 0.932 es el exceso de curtosis de Fisher (Curtosis real - 3). Dado que es mayor que 0, la distribución de ISA es leptocúrtica.

En finanzas, una distribución leptocúrtica indica que, en comparación con una distribución normal, hay una mayor concentración de datos cerca de la media (pico más alto).  Lo más importante, las colas son más gruesas (mayor probabilidad de eventos extremos).

La curtosis es vital porque ayuda a estimar el riesgo de cola (Tail risk). Una leptocurtosis implica una mayor probabilidad de observar movimientos de precios o rendimientos extremadamente grandes, tanto positivos como negativos, lo que significa que el riesgo de pérdidas masivas (o ganancias inesperadas) es mayor de lo que predeciría el modelo de la campana de Gauss. Estudiarla es esencial para dimensionar correctamente el riesgo de eventos catastróficos, que la desviación estándar por sí sola subestimaría.

El Histograma y el Polígono de Frecuencias confirman visualmente el diagnóstico estadístico. * Análisis: * Se observa que la distribución no es una campana de Gauss perfecta y simétrica. * La barra de frecuencia más alta (Moda) se encuentra en el rango de 14,420-17,419, mientras que la media se sitúa en 14,528.64. * La distribución tiene una forma que evidencia el sesgo negativo previamente identificado, con una cola más dispersa hacia la izquierda. * Los extremos o "colas" de la distribución (rangos más bajos y más altos) tienen frecuencias no nulas, lo que visualmente apoya el resultado de Leptocurtosis.

La decisión de inversión siempre combina el análisis cuantitativo (como el que acabamos de realizar) con el análisis fundamental y las condiciones actuales del mercado.

La búsqueda me indica lo siguiente (fuente: noticias de diciembre de 2025),  ISA reportó una caída en las utilidades netas del 17% y una reducción del margen EBITDA en los primeros nueve meses de 2025. Se mencionan factores como ajustes regulatorios y eventos no recurrentes. ISA sigue siendo el mayor transportador de energía eléctrica de Latinoamérica, con un modelo de negocio basado en contratos regulados a largo plazo que garantizan flujos estables. Mantiene una máxima calificación de riesgo local (AAA). La empresa está ejecutando grandes inversiones en infraestructura y cuenta con el respaldo de Grupo Ecopetrol (su filial) desde 2021, lo que le otorga soporte financiero y sinergias en la transición energética.

Los indicadores técnicos se utilizan para medir el impulso, la velocidad y la volatilidad del precio de una acción.

El MACD (12,26), Highs/Lows (14), Ultimate Oscillator, ROC y STOCHRSI (14) indican un impulso alcista. Esto sugiere que, en el momento del análisis (11.12.2025), la acción aún mantiene una tendencia positiva a corto y medio plazo.

El STOCH(9,6) y Williams %R muestran sobrecompra. Esto significa que el precio ha subido muy rápidamente y podría estar cerca de una corrección o pausa, lo que justifica la "moderación para la toma de decisiones" que menciona.

El RSI (14) y el CCI (14) están en Neutral, indicando que la tendencia actual no es ni extremadamente fuerte ni débil.

El ADX (14) y Bull/Bear Power (13) sugieren una presión de venta o una tendencia bajista incipiente, aunque son minoría.

Las medias móviles suavizan la acción del precio para identificar la dirección de la tendencia a largo plazo.

Tendencia Alcista a Largo Plazo: Las medias móviles más lentas (MA20, MA50, MA100, MA200) indican Compra. Esto es una señal muy fuerte de que la tendencia principal de la acción es alcista.

Las medias móviles más rápidas (MA5 y MA10), tanto simples como exponenciales, indican venta. Esto corrobora el riesgo de sobrecompra/corrección señalado por los osciladores. Sugiere que el precio de cierre reciente es inferior a sus precios promedio de 5 y 10 días, lo que podría indicar una retirada o una toma de ganancias inminente.

La acción está en una fuerte tendencia alcista a largo plazo, pero actualmente se encuentra bajo una presión bajista a muy corto plazo, reforzando la necesidad de precaución.

Punto pivote clásico 25.533,3. Si el precio está por debajo, la acción está en un territorio bajista a corto plazo; si está por encima, es alcista.

El último cierre (17.560) y el rango del día (24.920,0−25.340,0) sugieren que la acción estuvo cotizando por debajo de la mayoría de los puntos pivote de Resistencia (R1, R2, R3) y más cerca de los niveles de Soporte (S1, S2, S3), lo que refuerza la idea de la presión de venta a corto plazo (el 25.533,3 está por encima del rango del día).

El análisis técnico-fundamental presenta una dicotomía clásica en el trading: los datos de variación anual (61,1%), la tendencia a largo plazo de las medias móviles (MA20 a MA200 en Compra), la beta baja (0,36) y la alta probabilidad acumulada (98,20%) sugieren que la acción es fundamentalmente sólida y tiene una fuerte tendencia alcista a largo plazo.

Los osciladores en "Sobrecompra" (STOCH, Williams %R) y las Medias Móviles rápidas en "Venta" (MA5, MA10) indican que el precio ha subido demasiado rápido y es muy probable que experimente una corrección, consolidación o pausa a muy corto plazo.

El riesgo actual se centra en una corrección técnica a corto plazo (debido a la sobrecompra) antes que en un cambio de tendencia mayor (que sigue siendo alcista).

La recomendación de "moderación" es la más acertada. Si se considera una posición de compra, se recomienda esperar a que la acción se retire a un nivel de soporte clave (por ejemplo, el MA20, MA50 o un nivel de punto pivote S1/S2) para entrar con un margen de seguridad más amplio.

Considerar que el impulso a largo plazo es demasiado fuerte para detenerse, pero utilizar un stop-loss ajustado justo por debajo de la media móvil rápida más relevante (ej. MA5 exponencial) para limitar el riesgo de la corrección a corto plazo.

Estadísticamente, el momento actual (con el precio en 25.100) parece ser un pico temporal, ya que los pronósticos basados en el patrón histórico sugieren una corrección a niveles de aproximadamente 22.384 a corto plazo.

El alto riesgo de cola (leptocurtosis) debe ser considerado, pues  existe una mayor probabilidad de movimientos extremos, lo que puede significar una caída más abrupta de lo esperado si el mercado reacciona a los resultados financieros menos favorables.

Fundamentalmente, la empresa es sólida y está en un sector esencial (transmisión de energía) con un modelo de negocio de bajo riesgo regulatorio. No es el momento ideal para invertir si el objetivo es obtener una ganancia inmediata por encima del precio actual.

Para un inversor a corto plazo,  no se recomienda invertir ahora. Sería prudente esperar una corrección hacia la zona proyectada por los modelos de tendencia (aproximadamente 22 000 a 23 000) para entrar con un mejor margen de seguridad.

Para un inversor a largo plazo, el análisis fundamental sigue siendo fuerte. Se puede considerar una entrada escalonada, aprovechando cualquier caída de precios que se produzca como parte de la corrección proyectada.

 

 

 

BANCO DE BOGOTÁ (BBO): THE RETURN TO THE MEAN AND THE SEARCH FOR AN OPTIMAL ENTRY POINT

 

Banco de Bogotá currently appears to be a solid bank, with its stock recovering ground from its 2023 lows, but still highly cyclical and tied to the interest rate cycle and credit in Colombia. Looking ahead, the outlook is moderately positive over a 2-5 year horizon, although short-term volatility is expected, with returns likely coming more from dividends than from a significant re-rating.

In terms of price, the stock fell from an all-time high of around COP 64,200 in June 2022 to a low near COP 23,900 in November 2023, and has since rebounded more than 30% in the last year.

In 2025, the stock is trading near COP 38,000–39,000, well above the 52-week low (COP 26,000), but still below its all-time highs, suggesting a recovery phase rather than exuberance.

The bank closed 2024 with positive net income, but with a decline compared to 2023 in the fourth quarter, affected by higher operating expenses and a still relatively high interest rate environment, although with improvements in funding costs and the net interest margin compared to the previous quarter.

The gross loan portfolio reached approximately COP 107 trillion at the end of 2024, with growth in the quarter, while the stock has been offering attractive dividend yields (around 6–9% in recent years, with a payout ratio close to 50–60%).

Management aims to increase market share in lending by 2025, with portfolio growth in Commercial, consumer, and especially housing segments, which were already growing at over 20% annually.

The Central Bank's monetary policy report indicates a scenario of gradual interest rate reductions and moderate economic recovery, which tends to favor banks' margins and portfolio quality, although fiscal and confidence risks persist.

If interest rates continue to fall and the economy stabilizes, it is reasonable to expect gradual growth in profits and dividends over the next 2–3 years, with the stock moving more towards its fundamental value than towards new short-term extreme highs.

However, due to the sector's sensitivity to macroeconomics and regulation, any specific price projection is highly uncertain. As a financial economist, this investment case would make sense primarily for an investor seeking a high dividend in Colombian pesos (COP), exposure to traditional Colombian banking, and a horizon of at least 3 years, entering only at a discount to book value and assuming the country's political and fiscal volatility. The price chart shows the evolution of BBO stock from January 1, 2010, to December 9, 2025. Volatile behavior is observed, with an opening price of approximately 33,575.70 and a closing price of 38,860.00.

The linear trend is weak, and the best fit is offered by the third-order polynomial, suggesting that the price trajectory is not a simple rise or fall, but rather is driven by economic or sector-specific cycles that the third-order function is better able to model.

The descriptive statistics table provides us with an in-depth view of the stock price distribution.

In finance, kurtosis is vital because it measures tail risk, or the probability of extreme events. High kurtosis (leptokurtic) implies heavy tails and a sharper peak, meaning more extreme events (losses or gains) than the normal distribution model would predict. The negative kurtosis (platykurtic) result for BBO indicates a distribution with lighter tails. This suggests, theoretically, less risk of extreme events (very high or low outliers) compared to a normal distribution.

The histogram and frequency polygon corroborate the negative skewness (the tail extends to the left, resulting in low values) and the platykurtic shape (flatter than normal).

The cumulative distribution function (CDF) is essential for calculating the value at risk (VaR). The cumulative probability F(x) gives us the probability that the price will be less than or equal to a value x. The "run probability" (or complement 1−F(x)) indicates the probability that the price will exceed a value x. This allows an investor to establish the probability of a given maximum loss or minimum expected gain. The table shows Z and X values ​​that appear to be probability values ​​or Z-scores, with Z = −1.07 (implying that the run probability up to that point is less than 50%) and Z = 1.65 (implying that the run probability is high, around 95%). These points are critical for establishing confidence intervals or VaR.

Statistical analysis reveals the following key characteristics for investing in BBO: the current price of 38,860.00 is significantly below the mean The current price reinforces the conclusion of the statistical analysis: the long-term trend is bullish, and the price is in an appreciation phase.

The 200-day simple moving average at $33,292.80 acts as a fundamental long-term support level. The current price of $38,860.00 is very secure above this level.

Pivot points define support (S) and resistance (R) levels for daily or weekly trading.

Since the price is above the pivot point and near resistance levels R2 ($38,780) and R3 ($38,980), this confirms the bullish momentum but also the proximity to levels where traders typically take profits, which aligns with the oscillators' overbought warning.

The integrated analysis presents a picture with conflicting signals in the short term but a clear long-term direction.

The aggregate strong buy signal from Investing is dominated by the strength of the moving averages. The long-term econometric analysis (mean reversion) is bullish.

However, the overbought signal and the cumulative probability of 14.25% dictate the strategy:

It is not advisable to open a position at this precise moment ($38,860.0), due to the high risk of an immediate correction indicated by the overbought oscillators (STOCH and Williams %R).

Wait for a pullback. Place a buy order near a key support level, such as the classic pivot point ($38,440) or the 5-day moving average (MA5) ($38,476), where overbought conditions have eased, but the underlying trend (MM) remains bullish.

Hold the position to look for a reversal to the historical moving average ($55,792.86), placing the stop-loss below the 10-day or 20-day moving average to protect against a potential trend reversal.

The long-term opportunity is strong, but the entry timing is poor. It's best to wait for the impending correction.

 

BANCO DE BOGOTÁ (BBO): EL RETORNO A LA MEDIA Y LA BÚSQUEDA DE UN PUNTO DE ENTRADA ÓPTIMO

 

Banco de Bogotá hoy luce como un banco sólido, con acción que viene de recuperar terreno desde mínimos de 2023, pero aún muy cíclica y ligada al ciclo de tasas y al crédito en Colombia; a futuro el sesgo es moderadamente positivo en un horizonte de 2‑5 años, aunque con volatilidad en el corto plazo y retornos probablemente más por dividendo que por re‑rating fuerte.

En precio, la acción cayó desde un máximo histórico alrededor de 64.200 COP en junio de 2022 hasta un mínimo cercano a 23.900 COP en noviembre de 2023, y desde allí ha rebotado más de 30% en el último año.

En 2025 se negocia cerca de 38.000–39.000 COP, muy por encima del mínimo de 52 semanas (26.000 COP), pero aún por debajo de sus máximos históricos, lo que sugiere una fase de recuperación más que de exuberancia.

El banco cerró 2024 con utilidad neta positiva, pero con caída frente a 2023 en el cuarto trimestre, afectada por mayores gastos operativos y todavía un entorno de tasas relativamente altas, aunque con mejora en el costo de fondeo y en el margen de interés frente al trimestre previo.

La cartera bruta llegó a cerca de 107 billones de COP a finales de 2024, con crecimiento en el trimestre, mientras que la acción ha venido ofreciendo rentabilidades por dividendo atractivas (en torno a 6–9% en años recientes, con payout cercano a 50–60%).

La gerencia tiene como objetivo aumentar la participación de mercado en crédito en 2025, con crecimientos de cartera en segmentos comerciales, de consumo y especialmente de vivienda, que ya venían creciendo más de 20% anual.

El informe de política monetaria del Banco de la República señala un escenario de reducción gradual de tasas y moderada recuperación económica, lo que tiende a favorecer márgenes y calidad de cartera de los bancos, si bien persisten riesgos fiscales y de confianza.

Si las tasas siguen bajando y la economía se estabiliza, es razonable esperar crecimiento gradual de utilidades y dividendos en los próximos 2–3 años, con la acción moviéndose más hacia su valor fundamental que hacia nuevos máximos extremos de corto plazo.

No obstante, por la sensibilidad del sector a la macro y a la regulación, cualquier proyección puntual de precio es muy incierta; como economista financiero, el caso de inversión tendría sentido sobre todo para un perfil que busque, dividendo alto en COP, exposición a banca tradicional colombiana y horizonte de al menos 3 años, entrando solo con descuento frente a valor libro y asumiendo la volatilidad política y fiscal del país.

El gráfico de precios muestra la evolución de la acción de BBO desde el 01/01/2010 hasta el 09/12/2025. Se observa un comportamiento volátil, con un precio de partida de aproximadamente 33.575,70 y un precio de cierre de 38.860,00.

La tendencia lineal es débil, y el mejor ajuste lo ofrece la polinomial de orden 3, sugiriendo que la trayectoria del precio no es un simple ascenso o descenso, sino que está marcada por ciclos económicos o específicos del sector que la función de orden 3 logra modelar mejor.

La tabla de estadística descriptiva nos ofrece una visión profunda de la distribución de los precios de la acción

En finanzas, la curtosis es vital porque mide el riesgo de cola o la probabilidad de eventos extremos. Una curtosis alta (leptocúrtica) implica colas pesadas y un pico más agudo, lo que significa más eventos extremos (pérdidas o ganancias) de lo que predeciría el modelo de distribución normal. El resultado de curtosis negativa (platicúrtica) en BBO indica una distribución con colas más ligeras. Esto sugiere, teóricamente, menos riesgo de eventos extremos (valores atípicos muy altos o bajos) en comparación con una distribución normal.

El histograma y el polígono de frecuencias corroboran el sesgo negativo (la cola se extiende hacia la izquierda, valores bajos) y la forma Platicúrtica (más plana de lo normal).

La función de distribución acumulada (FDA)es esencial para calcular el valor en riesgo (VaR). La probabilidad acumulada F(x) nos da la probabilidad de que el precio sea menor o igual a un valor x. La "probabilidad recorrida" (o complemento 1−F(x)) indica la probabilidad de que el precio exceda un valor x. Esto permite a un inversionista establecer la probabilidad de una pérdida máxima dada o una ganancia mínima esperada. En la tabla se tienen Z y X que parecen ser valores de probabilidad o puntuaciones Z, siendo Z = −1,07 (lo que implica que la probabilidad acumulada hasta ese punto es menor al 50 %) y Z = 1,65 (lo que implica que la probabilidad acumulada es alta, alrededor del 95 %). Estos puntos son críticos para establecer intervalos de confianza o VaR.

El análisis estadístico revela las siguientes características clave para la inversión en BBO: el precio actual de 38.860,00 está significativamente por debajo de la media histórica (55.792,86) y la mediana (59.000,00). Esto sugiere que, desde una perspectiva puramente estadística, la acción está subvalorada en comparación con su promedio de 15 años.

El sesgo negativo es una señal de advertencia. Implica que, históricamente, cuando ocurren eventos extremos, estos tienden a ser pérdidas (valores bajos) con mayor probabilidad que ganancias extremas (valores altos).

La curtosis negativa sugiere que, aunque hay un sesgo hacia las pérdidas extremas, la frecuencia de estos eventos no es tan alta como se esperaría en una distribución normal, lo que podría mitigar un poco el riesgo de cola.

El hecho de que el precio actual sea considerablemente más bajo que la media histórica (38.860 vs. 55.792,86) sugiere un potencial de apreciación a largo plazo para volver a su valor promedio histórico.

La alta desviación estándar (15,836,36) indica que la acción es históricamente volátil. La asimetría negativa implica que los periodos de pérdida son una característica recurrente y más probable que los picos de ganancia extremos.

De un total de 12 indicadores clave, la señal dominante es la compra (8 de 12), lo que sugiere un fuerte impulso alcista o una tendencia positiva bien establecida. Sin embargo, hay matices importantes.

El mercado está emitiendo una señal de compra fuerte, basada en la tendencia general (8 compras), pero con advertencias claras de sobrecompra (STOCH y Williams %R). Esta situación crea la incertidumbre; la tendencia es alcista, pero el precio en el corto plazo está estirado, aumentando el riesgo de corrección inmediata.

Las medias móviles son el mejor indicador de la tendencia subyacente. El hecho de que todas las MM, desde la de corto plazo (MA5) hasta la de muy largo plazo (MA200, $33.292,8 $33.725,5$), estén en compra y muy por debajo del precio actual, refuerza la conclusión del análisis estadístico, la tendencia a largo plazo es alcista y el precio está en una fase de apreciación.

La MA200 simple en $33.292,8$ actúa como un soporte fundamental de largo plazo. El precio actual de $38.860,00 está muy seguro por encima de este nivel.

Los puntos pivote definen niveles de soporte (S) y resistencia (R) para el trading diario o semanal.

Dado que el precio está por encima del punto pivote y cerca de la resistencia R2 ($38.780$) y R3 ($38.980$), esto confirma el impulso alcista, pero también la proximidad a niveles donde los traders suelen tomar ganancias, lo que se alinea con la advertencia de sobrecompra de los osciladores.

El análisis integrado nos ofrece un panorama con señales contradictorias en el corto plazo, pero una dirección clara a largo plazo

La señal agregada de compra fuerte de Investing está dominada por la solidez de las medias móviles. El diagnóstico econométrico a largo plazo (reversión a la media) es alcista.

Sin embargo, la señal de sobrecompra y la probabilidad acumulada del 14,25% dictan la estrategia:

No es aconsejable abrir una posición en este preciso instante ($38.860,0), debido al alto riesgo de corrección inmediata indicado por los osciladores de sobrecompra (STOCH y Williams %R).

Esperar un retroceso o una corrección a la baja (un "pullback").

Establecer una orden de compra cerca de un nivel de soporte clave, como el punto pivote clásico ($38.440) o la MA5 ($38.476), donde la sobrecompra se haya mitigado, pero la tendencia de fondo (MM) siga siendo alcista.

Mantener la posición para buscar la reversión a la media histórica ($55.792,86$), colocar el stop-loss por debajo de la MA10 o MA20 para protegerse si el retroceso se convierte en una reversión de tendencia.

La oportunidad de largo plazo es sólida, pero el momento de entrada (timing) es pobre. Es mejor esperar la corrección inminente.

 

 

 

 

ECONOMETRIC AND RISK ANALYSIS OF THE COLCAP INDEX (2010-2025): DISPARITY BETWEEN A SOLID UPWARD TREND AND ALL-TIME HIGHS OF OVERCAUTION

 

This stock market index represents the most actively traded companies listed on the Colombian Stock Exchange (BVC), but most Colombian companies are experiencing a downward trend, and I don't understand why the index appears to be rising. Therefore, it is important to request that you conduct a historical study covering the past 15 years and project it over six, twelve, and 360 months to verify the future behavior of this index.

Since 2010, the COLCAP index has registered volatile annual returns: +33.42% in 2010, -13.83% in 2011, and +16.62% in 2012, but also declines such as -23.75% in 2015 and -13.51% in 2020 due to the pandemic. Despite bearish years for 60-70% of Colombian companies, the index grew due to its concentration in highly liquid blue-chip stocks and a post-2020 recovery, surpassing 2,112 points in December 2025 with an annualized return of +53.42%. Recent data shows daily fluctuations, such as a -0.15% drop to 2,112.70 points on December 5th. Investing

Morgan Stanley projects the COLCAP at 2,280 points by the end of 2026 (baseline scenario, +10% in local currency), with a potential rise to 2,700 (bullish) or fall to 1,800 (bearish) depending on fiscal policy and elections. Trading Economics estimates 2,097 points in 3 months and 1,901 in 12 months, reflecting the post-record moderation. Reliable 360-month (30-year) projections are unavailable due to extreme macroeconomic uncertainty; historical trends suggest cyclical volatility influenced by commodities and reforms.

The descriptive statistics table provides an in-depth view of the COLCAP index price distribution over the study period.

Measures of Central Tendency and Dispersion

The comparative analysis of the mean, median, and mode is crucial for understanding the shape of the COLCAP price distribution:

Since the mode is greater than the mean and the median, the price distribution exhibits a negative skewness of -0.65.

The distribution curve is elongated to the left (the tail is longer on the left). This means that the highest frequency of observations (the mode) is found at higher values ​​than the average (the stocking).

Importance of Skewness and Kurtosis

The skewness at -0.654 and the kurtosis at -1.118 are essential for investment risk management. A negative skew, such as the one observed, indicates that extreme negative returns (losses) are more likely than extreme positive returns (gains) of the same magnitude, compared to a normal distribution.

An investor is risk-averse, so a negatively skewed distribution suggests a higher probability of significant "jumps" (drops) to the left, a factor to consider when assessing the probability of significant losses. Kurtosis measures the degree of "peakiness" of the distribution compared to the normal distribution (0 for a normal distribution). The value is −1.118, or platykurtic. Negative kurtosis means the distribution is flatter than the normal distribution normal. En términos de inversión, esto implica,  menos probabilidad de valores extremos (colas delgadas), es menos probable observar movimientos de precios extremadamente grandes (tanto ganancias como pérdidas) en comparación con un activo que siga una distribución normal. La probabilidad se distribuye de manera más uniforme en el centro.

La curtosis baja sugiere que el índice no presenta el clásico "riesgo de cola" (alto riesgo de eventos extremos raros) que a menudo se asocia con los mercados financieros, lo cual es positivo para la estabilidad percibida del activo.

Los gráficos adjuntos muestran la evolución del índice COLCAP y las líneas de tendencia, El índice COLCAP muestra un crecimiento del 53.73% durante el periodo de 15 años. El modelo lineal (polinomial de orden 1) tiene una correlación (R²) muy baja (0.17%). Esto se refleja en la línea recta en el gráfico, que apenas logra capturar la fluctuación real del índice. Su baja correlación (41.26%) indica que el COLCAP no tiene un comportamiento lineal simple.

La alta correlación de los modelos polinómicos, especialmente el de orden 6, demuestra que el índice COLCAP es un activo con un comportamiento cíclico y complejo, caracterizado por múltiples picos y valles a lo largo del tiempo, no solo una tendencia simple al alza.

El histograma (con su polígono de frecuencias) es una herramienta visual clave para corroborar la forma de la distribución, el gráfico muestra una curva que se desvía notablemente de una campana de Gauss perfectamente simétrica (la distribución normal). El pico está desplazado hacia la derecha (valores más altos), y la cola izquierda parece más larga, lo que confirma visualmente el sesgo negativo o less than 0 and the platykurtic distribution (K<0) found in the calculations.

This chart indicates that financial models assuming normality of returns (such as the Black-Scholes model for options) would be inappropriate or inaccurate for the COLCAP, as its prices do not follow a normal pattern, requiring a more sophisticated risk analysis.

The high Standard Deviation (207.52) and wide Range (1,221.93) indicate that the COLCAP is a volatile asset. The index has experienced 53.73% growth over 15 years, demonstrating long-term historical profitability.

The tail analysis indicates a higher probability of significant drops than of equally large spikes, while the platykurtic kurtosis indicates a lower probability of "black swan events" (extremely rare tail events) than in a normal distribution.

 

Based on statistical and econometric analysis, the last recorded price (2,112.70) is the all-time high (mode) and is significantly above the mean (1,473.10) and the median (1,469.04).

Investing at the current price, which is the highest point in the sample's history, presents a significant risk of a downward correction. Short- and medium-term forecasts suggest a reversion to the mean, implying declines toward values ​​closer to the historical average.

If you are a long-term investor, you should be aware that the 53.73% growth history suggests that the index is profitable in the long run, but this is not the optimal entry point. It would be prudent to wait for a significant correction (price drop) before entering the market The price closest to the historical average or key support levels.

If you are a short-term investor (trader), entering at all-time highs is very risky due to the imminent correction anticipated by forecasts and high volatility. The best strategy would be to stay on the sidelines or consider short positions (assuming the risk of a rebound and volatility).

Technical analysis focuses on studying price action, using tools such as moving averages and indicators to project future direction.

The signal is unanimous and unequivocal; all 12 moving averages (from MA5 to MA200, both simple and exponential) are generating a buy signal. Since the current price of $2,112.70, according to the chart above, is above all the listed moving averages (whose values ​​range between $2,036.20 and $2,107.22), this confirms a strong and solid short-, medium-, and long-term upward trend. The moving averages act as dynamic support levels.

The overall summary remains "Strong Buy" due to the majority of buy signals, but the presence of contrarian signals introduces the aforementioned uncertainty.

The RSI and MACD (momentum indicators) are in buy, supporting the trend. However, fast oscillators like the STOCH and Ultimate Oscillator are in neutral or sell, signaling that the upward momentum is slowing and a short-term correction could be imminent, which aligns with their overbought warning.

The probability chart shows that it has already reached a cumulative probability p of 99.90%, indicating that It's a good stock, but it's currently in a cautious position.

The cumulative probability of 99.90% means that the current price ($2,112.70) is at the 99.9th percentile of the entire price history. Virtually 99.9% of past prices have been lower than the current price. This corroborates the statistical analysis; the index is at an all-time high within the sample. While a high price might indicate a "good stock" (high perceived value), from a statistical risk perspective, this position is extremely cautious. The probability of the price retracing to the 1,473 moving average is much higher than the probability of it continuing to rise at this rate.

The integration of technical and statistical analysis gives us a picture of a strong trend versus an extreme risk of correction.

The moving averages and momentum indicators (MACD, RSI) confirm that the underlying trend is strongly bullish. In a market that only follows the trend, the signal is BUY. The price is at the 99.9% of its historical range. Forecasts suggest a mean reversion. Sensitive technical indicators (STOCH, Ultimate Oscillator) are suggesting that bullish momentum is waning and a correction is imminent.

Despite strong buy signals from moving averages, the fact that the price is at a statistical extreme (99.9th percentile) and that the overbought signal has been triggered by some oscillators implies that the risk of a sudden drop or a deep correction is extremely high.

The current price does not offer a margin of safety. Investing now means buying at the historical high, assuming the risk of mean reversion.

The most prudent position is neutrality and waiting; avoid investing at this time. It is recommended to wait for the price to test the dynamic support levels (the moving averages, especially the 20-day or 50-day moving averages, which are near $2,103 - $2,085).

Investment should only be made if the index corrects (falls) and then bounces (resumes the upward trend) off one of these support levels, demonstrating that the uptrend is resuming from a safer price level with less statistical risk.

There is a dichotomy in the projections. The Trading Economics model suggests an expected correction (down to $1,901), while Morgan Stanley projects continued but conditional growth. Given the current extreme position ($2,112.70), the risk of a correction (Trading Economics signal) is considered more likely in the short term. The long-term historical return, with a growth of 53.73%, suggests that, despite volatility, investing in the index will be positive if the historical trend of the country's largest companies continues.

The neutral and wait-and-see recommendation is the most robust, as it mitigates the risk of a short- and medium-term correction, allowing for a future entry at price levels closer to $2,085 - $2,103 (dynamic support levels MA20/MA50).